黄金的定价机制与当前投资机会
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钛媒体国际智库TMT Intelligence,钛媒体集团旗下财经与科技智库平台,依托中国领先的科股数据中心及遍布全球的高端财经专家和科技专家 ,与研究机构、商业组织和政府部门紧密合作,致力于推动中外经济与科技交流,以国际视野为中国科技产业发展赋能,以专业研究为企业创新提供智力及资源支持。
介绍
目录

黄金是2022年以来上涨表现最好的资产之一。

从2022年以来,人民币计价黄金上涨超过20%。
如果你在2022年全年持有黄金(人民币计价)相关的投资标的,你将获得近10%的收益,跑赢大部分资产。
 如果你从2023年年初开始投资黄金,那么现在你的投资收益率已经超过5%(美元计价)和10%(人民币计价);仅次于发达国家股市;
图:2022年、2023年各类资产涨幅及回撤比较
2022、2023黄金投资图表制作:董翔 
黄金近年收益强势,长期收益稳健    
7月6日,世界黄金协会(WGC)发布2023年黄金市场年中展望报告。报告称,今年上半年金价表现出色,美元金价上涨5.4%,以1912.25美元/盎司的价格收官(基于6月30日的LBMA午盘金价),跑赢了除发达经济体股市之外的其他主要资产。

“黄金不仅为投资者带来了积极回报,还为抑制上半年投资组合的波动作出了贡献,尤其是在今年3月的欧美小型银行危机期间。”报告认为,多种因素推动了上半年金价的出色表现,包括相对稳定的美元和利率表现、银行风险事件的对冲需求,以及主要央行购金需求的持续。

2022年至今,美联储已经加息10次,累计加息幅度达500个基点。全球股债及中国股市均出现大幅回调,但是人民币计价黄金2022年上涨了9.8%,2023年至今又上涨了9%。从更长的时间维度来看,过去20年黄金整体表现超过沪深300全收益指数和中债总财富指数。
图:黄金近年收益优于股债、长期收益稳健。黄金收益对比备注:基于2003年4月31日至2023年5月31日的日度数据,根据上海黄金交易所的Au9999合约收盘价、沪深300全收益指数、中债总财富(总值)指数计算得出。2023年至今为非年化收益率,2022年为单一年度收益率。来源:彭博,ICE,万得,上海黄金交易所,世界黄金协会

《牛钛师投资课》:黄金的定价机制与当前投资机会
课程介绍:作为一种资产类别,黄金有着非常独特的属性。黄金涨涨跌跌是什么驱动的?是什么让黄金在最近几年的收益表现独树一帜?后续黄金能否维持强势表现?当前投资黄金能赚钱吗?除了收益,黄金还能提供什么?为什么中国投资者更应该配置黄金?

本次牛钛师投资课,特别邀请雪球大V、资深投资人董翔,带来黄金投资的深度分析和研判。董翔老师将结合自身多年的专业投研经验、以及多次成功的黄金投资经历,分别从黄金的定价机制、当前黄金的投资机会、黄金投资的工具选择以及百年黄金价格大幅波动的回溯和归因,四个部分展开深度分析和,帮助投资者深入理解黄金投资背后的奥秘,更好的把握黄金投资的机会。

主讲嘉宾:董翔, 雪球大V、资深投资人。硕士毕业于全球知名高校、新南威尔士大学金融学专业,本科毕业于东北财经大学会计学专业。回国后先后在知名券商和私募基金从事投研工作。在逐渐形成自己的投资研究框架及投资体系后,从2009年开始,董翔选择成为全职投资人。

董翔有着近十年的宏观研究美港股投资经验,在大类资产配置方面尤其擅长黄金投资的理论研究和投资实践。他曾准确预判2019年-2020年那一轮黄金大牛市的起点和顶部,也完整赚取了那一轮牛市的收益。

关于黄金的四节课(课程目录)

董翔

第一部分:黄金的定价机制

1. 供求关系

• 供求各方的行为特征

• 金价的动态运行机制及底部和顶部的特征

• 中国央行对黄金的增持

2. 投资需求与实际利率

3. 长期定价与短期定价的具体差异

第二部分:当前黄金的投资机会

1. 名义利率与实际利率终将回落,并推升金价

· 中长期,自然利率R*

· 中短期,就业、通胀回落与美联储货币政策转向

· 中短期,美国经济回升与财政部加大发债的影响

2. 对金价上涨节奏的推测

· 限制性利率的角度

· 失业率跳增触发降息的角度

3. 补充:衰退可能性与黄金的配置价值、人民币金价与短期金价

4. 思索:美联储平衡两种风险,投资者在确定与未知之间的灰色地带中探索

第三部分:黄金投资的工具选择

1. 金饰、金条、黄金ETF、金矿股与黄金期货

2. 宏观大环境、投资者类别与黄金投资工具的选择

3. 合理的杠杆使用:金矿股与黄金ETF的区别和选择

· 对金矿股与金价几段历史的回顾与归纳

· 对金矿股股价与金价变化差异的分析

· 如何选择金矿股和黄金ETF的操作方法和建议

4. 人民币金价与人民币投资者

第四部分:百年黄金价格大幅波动的回溯和归因

1. 百年黄金价格大幅波动的回溯

· 1971年黄金与美元脱钩之前

· 1971年至1979年的两轮黄金牛市

· 1980年至2000年的黄金熊市和震荡期

· 2001年至2011年的黄金牛市

· 2012年至2018年的黄金熊市和震荡期

· 2019年至2020年8月的黄金牛市

· 2020年8月至今的震荡期

2. 百年黄金价格大幅波动的归因

3. 推测黄金价格未来如何走

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